内外走势：周四LME锡震荡上涨，截至北京时间15：00，3个月伦锡报15700美元/吨，日涨1.52%。沪锡主力2007合约冲高回落，日内最高136180元/吨，最低133820元/吨，收盘价134770元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量47665手，日减4794手；持仓29442手，日减1158手。基差3230元/吨；沪锡2007-2008月价差1490元/吨。

　　市场焦点：(1)美联储周三公布的会议记录显示，政策制定者再次承诺将利率维持在接近零的水平，直到他们相信美国经济走上复苏轨迹。(2)WBMS月报显示，1-3月全球锡市场供应短缺4200吨，总报告库存较2018年末减少1000吨，不过较1-2月供应短缺1200吨扩大。

　　现货分析：5月21日SMM现货1#锡报价136500-139500元/吨，均价138000元/吨，日涨1000元/吨。SMM报道，上午少量下游企业刚需采购，部分贸易商谨慎收货。沪锡现货市场总体成交氛围一般偏弱。

　　仓单库存：周四沪锡仓单合计3224吨，日增14吨；5月20日，LME锡库存为3465吨，日减35吨。

　　主力持仓：沪锡主力2007合约前20名多头持仓25431手，日减947手，空头持仓26004手，日减569手，净空持仓573手，日增378手，多空均减，净空增加。

　　行情研判：5月21日沪锡主力2007冲高回落。国内锡矿供应偏紧持续，精炼锡产量仍有缩减预期，加之海外疫情导致锡冶炼生产受到影响，沪伦两市库存呈现下降趋势；并且下游电子产业恢复较快，需求逐渐得到改善；WBMS数据显示3月全球锡市供应缺口扩大，对锡价支撑较强。不过缅甸锡矿生产逐渐恢复，后续对中国的锡矿供应有望增加，对锡价形成部分压力。现货方面，上午少量下游企业刚需采购，部分贸易商谨慎收货。技术上，沪锡主力2007合约主流空头减仓更大，关注135000关口压力消化，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪锡2007合约可在133000元/吨附近做多，止损位131500元/吨。

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　　(文章来源：瑞达期货，作者：瑞达期货研究院：金属小组)