内外走势：周三LME铜震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5355美元/吨，日涨0.04%。沪铜主力2007合约小幅续涨，日内最高43920元/吨，最低43490元/吨，收盘价43730元/吨，较上一交易日收盘价涨0.09%；成交量81689手，日减10946手；持仓10.94万手，日增3840手。基差305元/吨；沪铜2006-2007月价差90元/吨。

　　市场焦点：(1)北京时间周四2:00，美联储将公布4月货币政策会议纪要。(2)中国4月集成电路产量219.5万块，环比增长3.49%，同比增长55.56%。

　　现货分析：5月20日SMM现货1#电解铜报价44000-44070元/吨，均价44035元/吨，日跌25元/吨。SMM报道，下游表现无力，因近期交付长单，市场买盘力度仍集中于贸易商之间；本月交割仓单货源已有流出，供应上买方可选择余地增大，令升水再推有阻力，但持货商暂无降价意愿，故升水价差窄，贸易商投机空间小，高铜价高升水下供需拉锯。

　　仓单库存：周三沪铜仓单合计66732吨，日减1857吨；5月19日，LME铜库存为274225吨，日减2150吨。

　　主力持仓：沪铜主力2007合约前20名多头持仓66120手，日增4001手，空头持仓81118手，日增2289手，净空持仓14998手，日减1712手，多空均增，净空减少。

　　行情研判：5月20日沪铜2007小幅续涨。中国两会临近，市场期待更多刺激政策出台；并且美联储货币宽松政策仍将持续，利好大宗商品价格。加之当前铜加工费TC处于低位，以及国内需求恢复较快，对铜价支撑较强。不过南美铜矿已计划开始恢复，预计到6月铜矿供应偏紧将开始缓解；同时海外订单下滑显现，限制铜价上行动能。现货方面，下游表现无力，因近期交付长单，市场买盘力度仍集中于贸易商之间。技术上，沪铜主力2007合约缩量增仓上涨，日线KDJ指标金叉，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2007合约可在43400元/吨附近做多，止损位43200元/吨。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　(文章来源：瑞达期货，作者：瑞达期货研究院：金属小组)